“共识”到“共行”，长信基金绝对收益的实践之路

引言:2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，聚焦投资者关心的堵点、难点、痛点，强调公募基金应牢固树立投资人最佳利益导向的经营理念，努力提升投资者获得感。长信基金积极响应《行动方案》，从公司经营理念出发，搭建起以客户需求为导向的体系化建设框架，利用数字化科技赋能，致力于打造一个结合经营管理、产品管理、投研管理三大功能的智能平台，为客户提供更好的体验。

愿景:长信基金的十年绝对收益之路

一直以来，基金行业的痛点在于投资人于“所见”光鲜净值曲线慕名而来，持有后却饱尝“非所得”的业绩落差之苦。《行动方案》直指投资者获得感提升这个核心命题，聚焦于改善“基金行业持续扩张但基民体验不佳”的问题。对此，长信基金认为，实现破局的关键在于如何将绝对收益理念贯穿到公司经营管理、产品管理和投资管理的全链条之中。

长信基金自2015年开始在公司内部树立绝对收益理念，组建绝对收益团队。首先，在经营理念层面，将“客户利益第一”树立为公司核心价值观，以客户需求为前提，以客户体验为核心，以客户信任为最终目的；其次，在产品管理理念层面，作为经营理念的延伸与表达，致力于“打造以客户需求为导向的全生命周期产品管理业务链”；最后，在投资管理理念层面，作为经营理念的方法和工具，形成了“坚持主动管理，追求绝对收益”的投资理念。在过去十年的发展历程中，长信基金不断尝试、优化、沉淀，公司内部对于绝对收益理念形成了深刻的认知，并逐步开拓出一条清晰的实现路径。

长信基金总经理覃波表示:“基金行业的核心是信托责任，最终要为客户创造价值，利他主义是行业本源。对于绝对收益更深层次的理解，是认识到其管理的表象背后是客户体验。追求的稳定回报和风险控制，最终是为了解决客户持有体验与预期收益不一致的问题。”

绝对收益有两种表现形态，一是策略层面:在相对收益方向，核心是在管控波动和回撤的前提下，力争获得稳定的超额收益。如果回撤波动过大，产品展示收益、历史净值曲线与客户的实际持有体验不一致，行业的信任机制和生存空间就会有问题。因此，长信基金将持有期胜率纳入基金经理考核指标，背后的含义就是要求投资人员重视平滑波动和控制回撤。然后持有胜率和客户持有体验的提升，就会形成一个信任机制。在绝对收益方向，要建立起多资产、多策略的配置框架，才能带来比较好的客户体验。

二是管理机制层面:公司的管理机制就是尊重客户需求和产品定位，基金经理在公司管理机制下去发展自己适配的能力圈。在具体实践方面，长信基金已经将绝对收益理念植入到产品管理之中，搭建起一套成熟的产品生命周期管理体系。首先，基于客户需求确定产品定位，以产品定位作为体系基石，并且保持基金投资风格的延续性和严肃性。其次，从事前、事中、事后三个维度进行产品跟踪，事前维度结合市场、基金、偏离、趋势四大类指标，帮助投资更好地识别当前市场、基金所处的位置，规避极端风险，发现潜在投资机会，同时用于指导销售动作。事中维度以双周频率对所有产品进行跟踪，确保产品风格不漂移。事后维度结合业绩归因、基金经理画像对产品进行打分，并高度重视最大回撤管理以及投资者持有胜率和获得感，纳入到投资人员考核之中，进一步加强约束。

构建:以客户需求为导向的体系化建设

《行动方案》中明确提出，公募基金要强化核心投研能力建设，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设。长信基金在高度重视客户需求与客户体验的价值观引领下，形成了独具特色的体系化建设思路和实践。

长信基金总经理覃波表示:“长信的体系化建设并非只聚焦于投研团队赋能，其目的和初衷也不仅是为了提高投资或交易效率，而是要真正做到以客户需求为导向，从公司的经营管理理念出发。无论在架构搭建、功能设计还是最终的可视化输出层面，都是以服务客户需求、客户体验、赢得客户信任为最终目标，围绕全生命周期产品管理以及科学投资管理方法实现系统化体系。”

因此，长信基金的体系化建设在构建之初就显得更为全面和立体，无论是投资人员、销售人员还是管理人员，首先看到的界面都是客户体验和产品考核，其次才是相应的策略库。投资人员必须先明确客户需求，再匹配相应的产品或策略，体系化建设可以帮助投研团队打造能力底盘，提高管理下限；在“做好人”的价值观基础上，支持基金经理充分释放主动管理能力，努力提升管理上限。最终目标是使基金经理和公司本身成为能够有效践行绝对收益理念、为投资者创造长期可持续价值的“能人”。

“公司的经营理念是土壤，体系与机制建设是树干，投研与产品是果实。”长信基金总经理覃波总结道。基于此，长信基金体系化建设的逻辑架构也划分为经营管理、产品管理以及投研管理三大层级，并将合规风控嵌入全流程，同时引入AI工具进一步提高效率。

成果:长信量化团队的实践与拓展

在投研体系化建设方面，长信基金实行“分步走”策略，从量化条线开始实践，并逐步拓展到固收、权益条线。

长信量化团队成立于2008年，是国内较早布局量化投资的基金管理团队之一。自团队组建之初，便以三层因子架构构建因子库，将投资逻辑提炼为数值化的选股因子，并通过严格的统计检验进行因子评价验证，追求定性逻辑和定量检验的匹配。长信量化团队目前已经搭建起投研流程一体化平台，目标在于以群体智慧驱动因子和模型迭代，底层框架团队内充分共享，保障迭代效率。经过多年的合力打磨、改进与优化，目前该平台已经涵盖长信量化投资与研究的全流程，团队内部基金经理全部使用平台构建投资组合，研究员基于平台进行分工协作，研究结果接受实盘投资模型检验。一体化投研平台大幅提升了研究到投资的转化效率，“雁群”式投研平台对于新研究员的培养、研究员向投资经理的顺利过渡都非常有利。

反映到产品运作上，长信在沪深300、中证500、中证1000、中证A500、双创50等指数领域均布局了相应的指增产品，在严格控制风格敞口和行业偏离的基础上，追求合理跟踪误差下的信息比率最大化，追求可持续的Alpha。从历史业绩来看，长信不同类型的指增产品均有绩优产品突围，长信沪深300指数增强相较指数连续五年跑出稳定超额，近两年业绩排名同类前15%，对标沪深300的长信量化价值驱动相较指数同样连续五年跑出稳定超额。长信中证1000指数增强A类近一年业绩排名同类前20%，长信中证科创创业50指数增强A类近一年业绩排名同类前30%。

量化团队的成功实践为后续固收、权益体系投研平台的搭建提供了经验，展望未来，随着体系化建设逐步完善，自上而下的各个管理拼图逐步落实，长信基金的绝对收益理念实践之路将更为广阔，并进一步反映在产品运作的效果上，最终实现服务客户体验的目标。

公募基金并非资本逐利之器，而是普惠金融、助力百姓实现“仓廪实而知礼节，衣食足而知荣辱”，让基金投资回归本质信任——让客户所见的投资说明书，成为客户财富成长的实景图(收益与体验)。

风险提示:以上内容不作为任何投资建议，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。